大宗商品價格在2022年6月升至高點後逐漸走弱。中國經濟復甦推動了對工業金屬和能源需求,仍然是唯一能夠支撐大宗商品的亮點。星展集團維持長期正面的觀點,但短期將因總體經濟面趨緩而面臨壓力。
由於美國經濟衰退風險處於20年高點,美歐貨幣政策仍然趨緊,從需求的角度來看,中國仍然是大宗商品市場的關注焦點。即便如此,中國經濟可能不像原本預期呈現全面性的復甦。供給面,儘管仍不足以持續支撐價格上漲,但資本支出不足和供給趨緊仍然是關鍵議題。在此基礎上,星展集團認為短期對大宗商品應保持謹慎;在全球利率和經濟成長前景發生重大變化之前,大宗商品的表現可能會落後於其他主要資產類別。
儘管如此,長期而言,星展集團對大宗商品仍然樂觀;未來數年,電氣化的進程將看到對綠色金屬的需求快速成長,而氣候變遷將對食品和農產品的供給構成挑戰。中期而言,由於世界持續依賴化石燃料進行運輸等應用,能源產業也將持續獲得支撐。
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