中國人民銀行（PBOC）行長、國家金融監管總局局長和中國證券監督管理委員會（CSRC）主席在聯合新聞發布會上宣布了一系列支持經濟和市場的措施，展現協同支持經濟的舉措。

刺激政策

1. 調降存款準備金率（RRR）及7天逆回購利率。RRR將下調0.5%，央行7天逆回購利率也將調降20個基點至1.5%。
2. 降低現有房貸利率，統一房貸最低首付比例。商業銀行將被引導將現有房貸利率降至接近新發放房貸利率的水準，平均降幅約為0.5%。首次購屋和二次購屋的最低首付比例將從25%降至15%。人民銀行對3000億人民幣保障性住房貸款的支持將從60%提高至100%。到期的商業不動産貸款政策和“16項金融措施”將延長至2026年底（原定2024年到期）。
3. 推出新的貨幣政策工具藉以支持股市穩定發展。證券公司、基金和保險公司將被允許透過質押資産獲取央行的流動性支持。人民銀行還將為上市公司和主要股東設立一個專門的再融資工具。

對市場的影響

1. 預期調降RRR將釋放約1兆人民幣的長期銀行資本。增加的流動性將有助於在年底前順利發行2.1兆人民幣的地方政府專項債券。此類資金支持正在進行的基礎設施投資和開發項目，同時不會排擠私營部門的貸款。
   7天逆回購利率下調20個基點將使中期借貸便利（MLF）利率下調30個基點，貸款市場報價利率（LPR）下調20至25個基點。此次校準調整期望透過降低企業和消費者的融資成本來刺激投資和消費。
2. 雖然將首次與二次購屋的首付比例調整至15%前所未見，但實際影響可能有限，因為許多城市已經放寬了首次購屋的定義。同樣地，降低現有的房貸利率將減輕家庭負擔，但考慮到價格走軟的預期和總經不確定性抑制了借貸的需求，這也不太可能刺激出顯著的新需求。然而，有一個正面的影響，也就是5,000萬戶家庭每年可節省的利息總額達1,500億元人民幣，可能會推升相當於0.3%的零售銷售或0.1%的GDP。
   銀行淨息差（NIM）部份，雖然降低RRR和現有房貸利率可能會在存款利率不變的情況下對銀行的NIM產生5至6個基點的負面影響，但RRR的降低也為銀行提供了更低成本的資金來源。因此，對NIM的整體影響可能會相對溫和。
3. 新的交換機制將透過與PBOC的擔保資產交易增強符合資格實體的流動性獲取。針對性的再融資計劃也將引導銀行資金流向上市公司和主要股東，促進股票回購和增強持股。這些措施的結合主要在加強市場信心和穩定性。媒體報導，國家投資機構今年以來已經購買了約800億美元的境內ETF，藉以提升價值面。監管機構也加緊了對空頭交易和量化交易的限制，藉以降低波動度並防止螺旋式下滑。

結論：

透過這一系列協調的貨幣和監管行動，官方主要目的在於藉由增強流動性、降低借貸成本、振興不動產行業和提振股市氛圍來穩定經濟成長。這些措施的廣度和急迫性突顯了政府的決心，藉以更穩固的基礎來實現今年5%的經濟成長目標。

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