利率：2年期和10年期公債殖利率區間波動

由於市場普遍預期聯準會已經進入暫停升息模式（聯邦基金利率目標區間已達到5.00-5.25%的峰值），公債殖利率趨於穩定，美國2年期公債殖利率於3.80-4.20%區間波動，10年期公債殖利率於3.30-3.60%區間波動。

有三種情境可能會使其走出波動區間，第一種情境為，短期內美國債務違約，避險需求可能帶動2年期和10年期美公債價格上漲，避險資金流向美國公債（由於還款的不確定性，國庫券應該會被拋售）。

第二種情境為，美國經濟數據（尤其是通膨）可能變得更具韌性，市場將不得不重新調整（減少）聯準會降息的時點和幅度。因此，公債賣壓會導致美國2年期和10年期公債殖利率曲線趨於平坦。

第三種情境為，如果美國銀行業狀況惡化或出現其他未知風險，聯準會將提前降息。因此，美國2年期和10年期公債價格上漲，殖利率曲線趨於陡峭。

就時間點而言，短期內市場可能會面臨美國債務違約情境，而其他兩種情境景可能發生點會在下半年後或更久之後。

外匯：美元築底

美元指數（DXY）上週上漲1.5%至102.7，為年初以來最強勁的單週表現。DXY介於100週和20週移動平均線（100.8和102.9）之間波動。5月19日，聯準會現任主席鮑威爾和前主席伯南克將參加關於貨幣政策的座談會。去年，聯準會連續“大幅”升息，因為美國利率藉以對抗不斷上揚的通膨。在通膨見高點並回落後，聯準會升息幅度放緩至“正常”的25個基點。除了不包括食品和能源價格的核心消費物價指數之外，大多數美國通膨指標都低於5-5.25%的聯邦基金利率。然而，鮑威爾和伯南克將可能強調，聯準會並未暫停緊縮政策，因為通膨率仍高於其2%的目標。他們將推遲市場對今年晚些時候降息的預期，並澄清任何鷹派的暫停只是意味著聯準會不需要在每次利率會議上都升息。例如，澳洲央行在4月份維持利率不變後，於5月再度升息。市場持續對美國債務上限問題處之泰然。

歐元兌美元上週貶值 1.5%至1.0850後，若貶破1.08（100日移動平均線）的支撐可能擴大貶值風險。歐洲央行的官員的鷹派和鴿派態度分歧應該會削弱因美歐貨幣政策分岐而支持的歐元兌美元匯率。歐洲央行管理委員會成員 Joachim Nagel（德國央行總裁）長期以來一直希望在夏季之後繼續採取緊縮政策，這一點有據可查。歐洲央行副行長Luis de Guindos（西班牙央行總裁）最新關於“正常”25個基點升息的評論，表明升息週期已進入最後階段。歐洲央行管理委員會成員 Francois Villeroy de Galhau（法國央行總裁）認為尚有升息空間，而Ignazio Visco（義大利央行總裁）則是認為歐洲央行升息週期的高峰期已結束。 與聯準會一樣，歐洲央行表示未來的政策決定將逐次會議進行，並取決於數據表現。同時，歐洲議會擔心歐盟預算可能會用完，假設歐洲計劃基金在2021-2027年期間採用利率介於0.55-1.15%範圍。市場預期，週二將公佈的歐元區2023年第1季GDP季增年率初估值將成長0.1%，與2022年第4季的季增0.1%持平。

英鎊兌美元可能延續貶勢至1.2250或20週移動平均線。 上週，儘管英國央行第12次升息至4.5%，且經濟前景更加樂觀，但英鎊兌美元仍貶值1.4%至1.2460。英國央行行長Andrew Bailey和首席經濟學家Huw Pill暗示，由於基期效應導致通膨率下降以及利率上升損害國內需求，英國央行可能很快會暫停升息。Pill週一將發表貨幣政策談話。央行總裁Bailey與官員Ben Broadbent和Dave Ramsden 將於週四至財政部特別委員會就量化緊縮政作證。

在5月19日至21日的G7峰會之前，美元兌人民幣匯率接近年內高點6.9774（3月8日）。G7國家可能會就中國的“經濟脅迫”發表公報。上週五，歐盟部長們支持一項減少歐元區經濟對中國依賴的計劃。5月初，美國貿易代表凱瑟琳戴報告了擬議中的“21世紀美台倡議”的進展情況，此舉被視為減少美國對中國的依賴。如果本週美元兌其他貨幣繼續升值，美元兌人民幣可能會測試7。

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