股票策略 – 全球汽車產業:美國大選和貿易戰風險對日本汽車產業的影響分析
重點摘要
投資總監辦公室25 Oct 2024
  • 今年以來,美國汽車銷售量維持穩定,年增率0.6%,油電混合車銷量成亮點,市佔率不斷擴大
  • 美國總統大選為美國電動車產業帶來不確定性;川普若擔任總統可能會削弱排放法規並廢除電動車的稅額減免,不利電動車公司
  • 美中貿易戰可能對原始設備製造商(OEMs)造成風險,特別是那些從中國出口的公司
  • 由於日本汽車製造商擁有廣泛的產品線(例如內燃機、油電混合、純電動車)以及美國本地化的汽車生產,因此星展集團相對看好日本汽車製造商
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圖片來源:Unsplash
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股票策略

全球汽車產業:美國大選和貿易戰風險對日本汽車產業的影響分析

美國汽車銷量維持穩定,混合動力車的強勁需求提供了支持。2024年1至9月,輕型汽車銷量年增0.6%,儘管受9月颶風海倫影響,佛羅里達、喬治亞、南卡羅來納、北卡羅來納和田納西州的銷售受阻。混合動力車需求在近幾個月成為亮點,其市占率在2024年第二季達10%(第一季8.6%),相比之下,電動汽車(EV)市場增長放緩,市占率持平在7%。日本汽車製造商是美國混合動力車需求增長的主要受益者,截至2024年9月的銷售增長率領先美國本土同業(圖1)。

美國總統大選和持續的美中貿易戰為美國汽車製造商帶來了短期的不確定性。由於川普公開反對電動汽車,川普若擔任總統可能會削弱(i)排放法規和/或(ii)《通膨削減法案》(IRA)中的電動汽車購買稅收抵免(最高可達7,500美元),不利於美國電動汽車業。持續的美中貿易戰也是值得關注的另一個阻力,美國商務部最新提議因基於國家安全考慮提議禁止中國製造的汽車及在美國行駛的”聯網汽車”使用中國的軟硬體及零組件。監管機構表示,“任何在中國製造的車輛可能都將被禁止”,這意味著出口到美國銷售的中國製造汽車可能受到影響。

在混合動力帶動的增長和美國本土化生產的背景下,相對看好日本汽車製造商。由於目前美國汽車製造商面臨不確定性,建議投資人可考慮佈局日本汽車製造商,因為日本汽車製造商的戰略優勢來自於多元化的產品組合和當地化的美國生產,加上北美佔其總營收比高於50%。此外,日本汽車製造商提供涵蓋內燃機、混合動力和電動車的廣泛產品線,使其能夠更靈活地應對美國排放規則和/或 IRA 電動車稅收抵免的任何變動。日本汽車製造商對美國製造業的大量投資也會減輕受中美貿易戰的影響。

 

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