全球股市面臨公債收益率上揚的壓力。由於通膨擔憂再度浮現且政治不確定性持續存在,美國股市上週走弱。標普500指數下跌1.9%,那斯達克指數下跌2.3%。美國勞動市場仍然強勁,12月非農業就業人數增加25.6萬,高於市場預期,失業率降至4.1%。該數據導致市場對美國聯準會(Fed)降息的預期降低,促使美國公債收益率與美元走揚。小型股表現不佳,標準普爾500 指數回吐今年以來的漲幅。
道瓊歐洲600指數上漲0.65%,富時100指數上漲0.3%,儘管通膨率上升,但市場預期歐洲央行(ECB)將降息。另一方面,受日本央行(BOJ)緊縮計畫猜測和美國政策擔憂影響,日本日經225指數上週下跌1.8%。中國股市也走弱,上證綜合指數和恆生指數分別下跌1.3%和3.5%,通貨緊縮壓力持續存在,通膨疲軟和生產者物價指數持續下滑。
市場焦點:日本股市-2025年企業獲利前景依然良好。市場預期今年日本企業的獲利將成長9%。目前評價面低於市場平均的類股,例如銀行、保險、原物料、汽車、能源、公用事業和不動產,具有評價面上調的潛力。評價面獲上調可能是由企業重組措施所推動,該舉措旨在響應日本交易所呼籲的市場改革,提高效率和股東價值。
雖然短期市場波動可能持續,但星展集團仍聚焦長期結構性趨勢,將帶動持續性成長和回報。主題驅動因素包括日本人口老化、持續的數位化以及其在出口領域的競爭優勢。這些趨勢的受益者包括:
ⅰ半導體和IT服務:人工智慧(AI)商業化的不斷發展、數位轉型和人口老化將推動生產力提升,帶動半導體和IT服務提供商的成長。
ⅱ汽車和自動化出口商:相關出口業者將繼續受惠於弱勢日圓的競爭力。
ⅲ金融業:日本銀行業正受惠於利率正常化和企業活動復甦。評價面仍被低估,本淨比(PB)為0.9倍,遠低於全球金融危機前的水準和全球同業,對國際投資者而言具有吸引力。
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