全球能源產業:美國選後可能提振美國能源類股的表現
油價回落,但應會從近期低點反彈。布蘭特原油價格2024年第3季初以來下跌超過15%,至每桶約70美元的近期低點,也低於第2季的每桶85.0美元的均價。近期的疲軟主要受到需求風險上升的影響,且中東危機並未出現擴大的情況。伊朗和以色列對彼此採取了有限的攻擊行動,避免對能源基礎設施造成進一步損害。此外,中國需求趨勢放緩、美國及其他已開發國家的需求也較為低迷,加上石油輸出國組織與盟國(OPEC+)可能增產的預期,抑制了油價的上漲空間。由於需求風險持續存在,星展集團近期將2024年布蘭特原油價格預測從每桶80至85美元下修為每桶77至82美元,2025年則從每桶72至77美元下修為每桶70至75美元。然而,每桶70美元的價格似乎已經超賣,存在回升的空間。
川普勝選可能提振美國能源類股。截至11 月5日,美國總統大選膠著難分勝負。若川普勝選,短期美國能源類股的表現可能獲得提振。此外,美國頁岩油的生產更依賴市場因素而非政治因素,甚至在拜登政府下產量也大幅成長。天然氣部份,出口禁令可能會解除,而較高的出口量將有利於頁岩氣生產商。
外交措施可能在美國大選之前抑制了以色列對伊朗的攻擊以及報復行動。然而,選舉結束後,地緣政治風險再度浮現的風險無法完全排除,尤其是以色列在加薩地區、黎巴嫩和伊朗的攻勢仍未出現停火跡象。
能源類股第2季以來表現落後,目前可視為重新佈局的良機。整體而言,星展集團認為,每桶70美元的油價是因為市場過度悲觀。中國政府最近推出的刺激措施可能意味著2025年中國石油需求將有所改善。此外,OPEC+仍具市場穩定的靈活性,因此星展集團預計短期油價可望獲得合理的支撐,再加上潛在的美國聯準會(Fed)進一步降息及弱勢美元的前景。美國能源類股已回吐了今年初以來的漲幅,4月的高點以來下跌約18%,因此目前似乎是重新佈局的時機。星展集團相信,美國大型能源類股及頁岩油產業將從2025年開始持續受惠於內部與外部的產量成長。
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