資產配置 – 中東衝突:金融市場的反應有限,呈現訊息混雜的局勢
重點摘要
投資總監辦公室11 Oct 2023
  • 金融市場對最新的中東危機反應有限
  • 波動性的主要來源將來自能源價格的上揚以及通膨對經濟的連鎖影響;儘管油價走升,但對風險性資產的影響有限
  • 進一步的發展取決於這場衝突是否能被控制,且不引發其他國家的參與
  • 歷史數據顯示,市場對中東衝突的反應通常是油價小幅上揚、股市小幅下滑、債市和美元指數等避險性資產僅小幅走升,金價則是走弱
  • 戰術性策略 – 股市:佈局優質成長股以及受惠於長期成長趨勢的公司。信貸:持續看好短天期投資等級信貸
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圖片來源:iStock
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資產配置

中東衝突:金融市場的反應有限,呈現訊息混雜的局勢

市場反應有限。隨著以色列與巴勒斯坦衝突持續升溫,迄今為止,對金融市場的影響相對有限。與中東過去的衝突一樣,市場波動的主要來源將來自於能源價格的急劇上揚,以及對通膨和整體經濟的連鎖影響。

當衝突的消息傳出時,10月9日星期一市場開市時,能源和大宗商品價格如預期的走揚,然而,經典的資金流向避險性資產和風險性資產的抛售並未發生:

美元指數僅小幅上揚,而美國10年期公債殖利率則是小幅下滑
全球股市普遍走升

接下來該如何因應呢?這場危機是否會進一步升級,成為一場長期戰事,可能對全球經濟產生重大影響,這將取決於地緣政治動盪是否能夠獲得控制,而不引發其他國家的深度介入。沒有簡單的答案 – 一切都將取決於未來幾天情勢的演變。

中東衝突:歷史上對金融市場的影響有限。除了目前新聞頭條外,歷史數據顯示,這些衝突對市場的影響是有限。2000年以來,一共發生過六次這樣的衝突。平均而言:

衝突發生後一個月,油價上漲0.6%,而標普500指數下跌0.8%
避險性資產,如債市和美元指數(DXY),分別上漲0.3%和0.7%。與傳統思維不同,黃金平均下跌1.3%

除非戰事進一步升級,星展集團相信這一次應不會有太大不同,對風險性資產的整體影響將有限度。

波動期間的策略:持續佈局優質股債。以下為目前環境下的投資策略:

股市:對股市的主要影響將反應在通膨和債券殖利率的變化。但隨著近期美國10年期公債殖利率已上揚100個基點,且股市已相當程度的下跌,危機所帶來的影響將有所限制。投資人應持續佈局優質股以及受惠於長期成長趨勢的公司。
信貸市場:儘管從氛圍的角度來看,市場動盪可能對信貸利差產生些微的負面影響,但星展集團認為,危機對整體企業信貸風險沒有直接影響。
利率:對長天期殖利率的影響有限,特別是近期美國10年期公債殖利率已上升約100個基點之後。儘管能源價格(以及通膨)可能會推升長天期殖利率,但這可能會被對避險性需求所抵銷。

 


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