2024年第4季投資總監洞察:全球公司債
高收益率的時代即將結束
投資總監辦公室8 Oct 2024
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圖片來源:iStock
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債券市場在經歷了近兩年利率不斷上升後,美國聯準會(Fed)自疫情危機以來首次降息,幅度達50個基點,市場將鬆一口氣。星展集團在「第3季投資總監洞察:全球公司債」以「臨界點」為題,指出美國經濟在下半年將開始疲軟,並制定因應的策略;固定收益投資人應延長存續期間並更積極地將閒置資金佈局債券,藉以降低再投資風險,因為利率環境已過高點。展望未來,這樣的前景目前仍然非常重要,甚至更加重要,因為市場普遍預期,已開發國家央行的政策利率在 2025 年底前仍將持續呈現下滑的趨勢。

整體而言,由於貨幣政策正在轉向降息週期,投資人應繼續將閒置資金轉為佈局固定收益。經濟數據仍然支持軟著陸的預期,全球央行有足夠的保障開始下調政策利率。由於景氣仍有潛在放緩的可能,星展集團仍然看好評級為A/BBB的債券,並且選擇性的看好BB+評級的債券。經驗豐富的投資人可以留意美國 MBS 和歐洲公司債市場,在日益昂貴的環境下尋找價格相對合理的固定收益資產。

投資組合存續期間部份,可繼續採用槓鈴策略,同時配置(a)1至3 年期公司債,最大程度降低現金的再投資風險,以及(b)7至10 年期公司債,藉以獲取更廣泛的利差溢價和對降息週期更為敏感的價格變動。若配置得當,債券投資組合將能夠良好地應對政策週期的轉變;請注意,目前較高的收益率未來未必能夠輕易獲取。

 


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