賀錦麗或川普勝選對市場之可能影響
集團研究部30 Aug 2024
Article image
圖片來源:iStock
閱讀更多

美國總統大選向來對地緣政治和全球經濟影響甚鉅。但市場將如何回應這場大選帶來的影響?眾所周知,每日新聞事件皆會震盪股市,但將時間拉長至超過一年呢?選舉餘波是否會持續影響美元等資產、股市或債券?大選前後是否能看出端倪?

我們觀察逾五十年的數據,涵蓋1968年至2020年期間的選舉,藉以分析大選結果與資產報酬之間的關聯。顯而易見的是,若選舉期間發生全球經濟市場重大事件,便會帶來劇烈的價格震盪。2020年11月大選後的十二個月,美國股市的報酬率高達40%。然而,這些報酬有多少比例源自於拜登勝選以及拜登政府通過的財政支持政策,又有多少與疫後景氣復甦相關?

由於川普表示偏好弱勢美元,星展集團認為可以觀察美國總統大選的結果與美元走勢。平均而言,美元指數(DXY)在選前(無論民主黨或共和黨勝選)會稍微升值,選後則通常持平。

美元指數(DXY)與美國總統大選

勝選

選前12個月報酬率

選後12個月報酬率

共和黨

2.5%

0.3%

民主黨

3.3%

0.5%

來源:彭博社、星展銀行,資料依據為1968年至2020年期間的美國大選

 

川普於2016年勝選後的十二個月,美元指數依其計畫走弱,但下跌幅度僅4%,仍不足以重建美國製造業的競爭力。2018年至2019年的美中貿易戰則與川普的目標相反,美元不貶反升。

歷史數據也顯示,股市於競選期間表現良好,在看好共和黨勝選時表現較佳(上漲9.9%),而民主黨勝選後美股的則是有較佳的表現(+17.2%)。

標普500指數與美國總統大選

勝選

選前12個月報酬率

選後12個月報酬率

共和黨

9.9%

5.1%

民主黨

4.4%

17.2%

來源:彭博社、星展銀行,資料依據為1968年至2020年期間的美國大選

 

那麼,由於美國公共債務和利息負擔不斷飆升,令人擔憂的美國公債殖利率又如何呢?債券價格在共和黨勝選前小幅下跌,在民主黨勝選前小幅回升,並於共和黨勝選後反彈。但共和黨勝選帶來的效益在1980年代雷根/布希執政時期微乎其微。從那之後,除了緊接著全球金融風暴登場的2008年大選之外,美國大選對債券市場的影響無足輕重。基本上,選舉似乎對股市影響甚鉅,但對債券或美元則沒那麼重要。

美國10年期公債殖利率與美國總統大選

勝選

選前12個月
殖利率變動(%)

選後12個月
殖利率變動(%)

共和黨

0.22

-0.48

民主黨

-0.4

-0.01

來源:彭博社、星展銀行,資料依據為1968年至2020年期間的美國大選

 

美國總統候選人賀錦麗與川普勝選的潛在意涵

賀錦麗(Harris)

川普(Trump)

潛在意涵

貿易

以氣候相關條約不足為由,反對《跨太平洋夥伴協定》與《美墨加協定》。不太可能免除現行關稅或放寬科技准入限制。

期許打造經濟「護城河」,任何進口貨物至少課以10%關稅。放話將對中國廠牌、墨西哥製造的電動車課以100%的關稅。提議將中國製的進口商品關稅提高至60%。

川普勝選將加速「中國加一」策略對在東協設有生產線的科技大廠有利。


與中國商業往來密切的產業,例如汽車工業、科技業與特殊化學產業,可能會受到川普貿易戰2.0干擾。 

美元

已表示無意打破美元現狀。

強調強勢美元會重挫美國製造業。

若川普勝選,美元可能走弱,美國進口產品通膨攀升。 

利率

已表示無意改變美國聯準會獨立性。

可能偏好支持低利率的聯準會主席。

在川普執政下,殖利率曲線可能出現急遽陡峭的走勢。

通膨

支持對受高生活成本影響最嚴重的家庭進行有針對性的救濟。有利於那些將至少 30% 收入用於租金和水電費的人的稅收抵免。將推動帶薪家庭假和負擔得起的兒童保育服務。

預期供給面和關稅政策將振興國內生產業,進而降低通膨。但計畫中的減稅、關稅政策和移民限制可能導致通膨。

賀錦麗勝選不會刺激通膨,預期能穩定維持在約2-2.5%,有助於美國國庫進帳;若川普勝選,初期政策可能破壞對穩定通膨的期待,壓抑固定收益市場表現。

稅賦與財政政策

支持拜登的稅賦政策,針對企業和高收入家庭增稅,年收入四十萬美元以下的家庭課稅則持平或降低。支持低收入者獲得減稅優惠。

將減免公司所得稅,從目前的21%下修至15%。由於許多減稅方案將於2025年底到期,因此將延展2017年的《減稅與就業法案》。

股市應會偏好川普的減稅政策,而非賀錦麗的增稅政策。

加密貨幣

希望重整加密貨幣產業。期許打造具建設性、靈活的規範架構,有助於整個資產類別成長。

「若加密貨幣將成未來主流,我希望比特幣能在美國挖掘、鑄造和製造。」有意打造「美國比特幣策略儲備」,美國政府將永久持有或取得比特幣。將開除嚴格管制加密貨幣的美國證券交易委員會主席Gary Gensler。

川普勝選將對加密貨幣市場有利。

氣候

強力擁護《綠色新政》和《降低通膨法案》。反對以水力壓裂開採石油。期許美國經濟能與化石燃料脫鉤,同時徹底翻修美國能源與傳輸的基礎建設。

考慮刪減電動車補助。可能收回對清潔能源技術製造的資金挹注,以及氫與碳捕捉等減稅優惠。

川普勝選將對美國石油和傳統油氣產業有利;賀錦麗勝選則有助於扶持潔淨能源與電動車。

 

相關主題ETF

*以下所列各檔ETF資訊僅為例示供投資人參考,非本行推介標的,投資人仍須依自身風險承受度評估是否適宜投資上開商品。  查看更多ETF>>

 

限時美國ETF  最低申購金額 USD 500  

 

科技主題ETF

ETF代碼ETF名稱交易所計價
幣別
資產
類別
QQQInvesco那斯達克100指數ETF美國USD股票型
VGTVanguard資訊科技類股ETF美國USD股票型
XLKSPDR科技類股ETF美國USD股票型

 

石油與天然氣主題ETF

ETF代碼ETF名稱交易所計價
幣別
資產
類別
XOPSPDR標普油氣開採與生產ETF美國USD股票型
OIHVanEck 石油服務ETF美國USD股票型
FCG第一信託天然氣 ETF美國USD股票型

 

清潔能源主題ETF

ETF代碼ETF名稱交易所計價
幣別
資產
類別
PBWInvesco WilderHill乾淨能源ETF美國USD股票型
ICLNiShares全球乾淨能源ETF美國USD股票型
QCLN第一信託那斯達克清潔先鋒綠色美國USD股票型

 

電動車主題ETF

ETF代碼ETF名稱交易所計價
幣別
資產
類別
LITGlobal X鋰電池技術ETF美國USD股票型
DRIVGlobal X自動駕駛與電動車ETF美國USD股票型
9845Global X China Electric Vehicle and Battery ETF香港USD股票型

 

加密貨幣主題ETF

ETF代碼ETF名稱交易所計價
幣別
資產
類別
BITQBitwise Crypto Industry Innovators ETF美國USD股票型



喜歡我們的研究報告,歡迎訂閱星展投資總監各類投資刊物,點此立即訂閱


欲查詢更多的產品相關訊息,歡迎親臨本行各分行或致電客服 02-6612 9889。

主題

Explore more

經濟分析全球
ETF注意事項及風險揭露警語

星展銀行(台灣)(以下簡稱本行)所提供之市場資訊相關文件(下稱“有關資料”)僅供參考,並未針對任何特定人士的特定投資目標、財務狀況、風險承受能力或其特定需求而提供。有關資料並不構成任何申購或買賣任何投資產品或服務之推介、要約或邀請。在任何情况下,有關資料並非、亦不應被視作或依賴為任何投資建議,其它注意事項請詳閱個別文件說明。本文件提及之經濟走勢看法不必然代表投資之績效,在任何情况下,有關資料並非、亦不應被視作或依賴為任何投資建議。除非另有書面協議,本行並非您的投資顧問或受託人,本行亦不會對您或對任何人士因使用本文件或信賴有關資料而引起之任何損失或後果承擔任何責任。任何投資均有因利率及匯率變動、市場走勢、經濟及政治等因素而衍生之投資風險。有關資料雖由本行認為可靠的資料來源獲得,惟本行並未就有關資料之準確性、完整性或適時性作出任何性質之陳述或保證;並且本文件所引用之訊息僅係市場之過去表現,並非未來表現之預測或保證,市場之狀況訊息萬變,有關資料所有的資訊、觀點及任何所提及的價格均可能隨時間而有所調整或改變而不再另行通知。在任何情況下,本行均不就未來市場表現提供任何擔保或保證。任何人士於作出任何投資決定前,均應詳閱相關產品或服務之說明、銷售文件、風險說明及其他相關文件,並應針對本身之特別投資目標、財務狀況、風險承受能力、特別需求以及相關產品或服務之銷售文件中所揭露之風險因素,自行衡量相關產品或服務是否為適合您之投資標的或尋求專業財務顧問之建議後,始決定是否進行相關投資或交易。若您決定不作該等諮詢,亦應審慎考慮本文件所載任何產品對您是否適合。

 

ETF注意事項及風險揭露警語

  1. 外國股票/外國指數股票型基金(ETF)以往之表現不保證其最低投資收益;星展銀行(台灣)除盡善良管理人之注意義務外,不負責外國股票/外國指數股票型基金(ETF)之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人委託投資前應詳閱開戶總約定書或企業客戶投資業務約定事項(OBU客戶適用)、風險預告書及投資人須知等有關文件。
  2. 外國股票/外國指數股票型基金(ETF)投資非銀行存款亦非保險,而係投資,故非屬星展銀行(台灣)所投保之中央存款保險公司之理賠項目範圍,亦不受保險安定基金或其他相關保障機制之保障。
  3. 外國股票/外國指數股票型基金(ETF)投資具投資風險,投資人需自負盈虧,星展銀行(台灣)僅為受託投資機構而不保證本息收益,投資所可能產生的本金虧損、匯率損失、或股票/外國指數股票型基金(ETF) 停止交易、下市或其發行公司破產、清算、移轉、股權分割、股權合併等風險,均由投資人自行承擔,最壞情況下,最大可能損失將為全部投資本金。
  4. 投資人委託投資前應確認,進行投資後,仍有足夠的現金應付緊急狀況,且暸解應分散投資風險,避免把資金過度集中於某一投資或性質類似的投資。
  5. 投資人於委託投資前應充分瞭解所投資外國股票/外國指數股票型基金(ETF)之特性與風險及相關財務、會計、稅制或法律等事宜,針對自身風險承受能力、財務狀況及投資目標,獨立評估投資的適合性,並應在投資前就投資及風險等相關事宜徵詢並取得獨立、專業之意見後始決定進行投資。
  6. 外國股票/外國指數股票型基金(ETF)最低投資金額、費用及申購應注意事項,均以本行受理申購當時之規定為準,詳細請參考官網