儘管前景不明,今年以來資金呈現淨流入。大宗商品的資金流過去一年大致持平,但到 2025 年,已呈現淨流入;由於整體環境持續低迷(經濟成長具有一定韌性,但沒有重大的利多驚喜),以及川普2.0時代充滿了不確定性,這樣的走勢令人意外。高利率、強勢美元和關稅風險則是為大宗商品增加了進一步的壓力。儘管如此,大宗商品第1季表現良好,彭博大宗商品指數(BCOM: Bloomberg Commodity Index)今年以來上漲約9.1%(截至2月21日),所有類型的商品均呈現上揚走勢。軟性商品表現相對突出,在咖啡價格上漲的帶動下,漲幅達13.7%。貴金屬和能源緊隨其後,分別上漲11.7%和11.4%,主要受惠於川普2.0政策下加劇的不確定性和關稅風險的帶動。以工業金屬表現最差,今年以來則是上漲6.7%。
短期大宗商品價格仍將呈現大幅波動。2025年第1季大宗商品價格在優於市場預期的經濟動能帶動下,意外走升。到目前為止,關稅威脅的影響有限。事實上,受到囤貨和供給緊張等因素的影響,部分商品價格出現短暫的上漲。然而,星展集團持續對關稅即將產生的二階段效應保持謹慎,包括邊際需求破壞以及隨後的情緒低落。因此,持續青睞那些受惠於長期而非週期性成長的大宗商品。在經濟呈現軟著陸的假設下,大宗商品的表現將呈現分歧,而不是全面性的走升。
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