2024年第4季投資總監洞察:歐洲股市
動能趨緩
投資總監辦公室11 Oct 2024
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圖片來源:iStock
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歐洲在成長和市場氛圍回升下,投資人樂觀預期該地區經濟困境可能正在消退,今年初表現強勁。復甦的跡象也令投資人抱持樂觀的期待,但隨著時間的推移,受到總經環境疲軟的拖累,歐股的動能基本上亦已消失。歐元區2024年第2季GDP季增0.3%,與前一季持平,顯示經濟正在從去年的停滯中復甦。然而,疲軟的製造業和工業生產數據繼續削弱成長的前景;儘管先前出現改善跡象,但德國經濟在第2季再次陷入萎縮,GDP衰退0.1%,令人失望的是未能向上修正。

 

近幾個月的事件導致歐股的波動加劇。儘管歐股評價低廉,但仍未擺脫近期因美國疲弱的就業市場數據和日圓套利交易的急劇逆轉而引發的市場拋售;稍早,法國總統馬克宏突然提前選舉,導致法國股市和債券遭到大幅拋售,令市場擔憂風險擴散。這些避險事件短期削弱投資人對歐股的興趣。

 

儘管歐股評價面大幅低於美股,但乏善可陳的財報季未能提升價值面。截至8月26日,在已公佈財報的公司當中,僅54%的企業獲利優於市場預期;通訊、金融和不動產類股表現較佳。金融類股的成長一直受到壓抑,淨利差(NIM)可能因進一步降息而受到壓縮。同時,汽車和奢侈品支出的減少也繼續拖累非必需消費類股。

 

短期而言,疲弱的投資情緒將進一步壓抑原本已接近歷史低點的股市評價面。在債券收益率大幅下降或企業獲利大幅改善之前,歐股漲幅的可持續性仍令人懷疑。星展集團維持相對看淡歐股的觀點,並看好IT服務和醫療保健類股的投資機會,以及特定奢侈品業者。星展集團對公用事業類股的持正面看法,因為相關類股可望受惠於降息和油價下滑促使投入成本降低,以及由人工智能(AI)所帶動的能源需求成長。

 

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