星展集團對2023年外匯市場的觀點主要取決於美國聯準會(Fed)將暫停升息,全球經濟可望避免硬著陸,且沒有發生金融危機。
在聯準會積極升息支撐下,美元指數(DXY)2022年大幅走升後,2023年DXY將呈現盤整。聯準會在6月至11月連續積極升息75個基點四次後,Fed在12月降低升息幅度至50個基點,將聯邦基金利率(FFR)上限升至4.5%。
星展集團預期,Fed在2023年第1季的兩次會將分別升息25個基點,將FFR上限升至5%,這也是此次升息周期的終端利率。Fed在2023年第2季將不會再升息,因為美國財政部在6月將可能耗盡資金。
由於歐元區和英國經濟將可能陷入衰退,成熟市場經濟成長將趨緩。在Fed暫停升息後,其他主要央行也可能逐漸暫停升息。因此外匯市場的主題也將從貨幣政策轉至相對價值。投資人應更偏好新興亞洲貨幣,該地區將為全球經濟成長提供關鍵的支持。預期2023年下半年,在通膨壓力舒緩,全球經濟逐漸改善後,新興亞洲貨幣可望受惠於季節性出口需求回升。如果中國放鬆對抗肺炎疫情的清零政策,並在年中開始重新開放邊境,將是額外的利多。
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