股票策略:全球叫車服務業 – 主要業者專注於獲利能力
重點摘要
投資總監辦公室27 Jun 2024
  • 全球叫車服務業展現出對抗通膨和肺炎疫情後常態化的韌性
  • 關鍵利多因素為:a)司機供給減少,b)送餐訂單
  • 市場預期,全球食品配送和叫車服務市場2024年至2029年期間複合年增率分別為10.3%和9.6%
  • 美國和東南亞的領先業者憑藉規模優勢繼續提升市占率
  • 獲利能力提升和良好的獲利前景為評價面上調的關鍵因素之一
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圖片來源:Unsplash
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 股票策略:全球叫車服務業 – 主要業者專注於獲利能力

全球叫車服務業2024年第1季財報優於市場預期。受惠於關鍵國際市場的強勁增長,美國叫車服務業2024年第1季的營收和獲利均優於市場預期;同時,東南亞的業者獲利也超出市場預期,並預期更多的成長將來自一線城市,主要受惠於持續使用率的提升。

在高效定價、乘客配對和獎勵措施的推動下,美國叫車服務企業的2024年第2季獲利前瞻指引符合市場對獲利能力的預期。東南亞業者基於強勁的需求和進一步的成本結構優化,也上調了前瞻指引。

預期中期獲利將達兩位數成長滲透率具潛在上升空間。根據獨立產業研究,全球食品配送¹和叫車服務市場²2024年至2029年期間的複合年增率分別為10.3%和9.6%;受低基期因素影響,滲透率呈現上升。由於美國叫車服務業者並未向司機提供大量獎勵措施,因此息稅折舊攤提前利潤(EBITDA)率維持較高的兩個關鍵原因如下:

  • 首先,多數美國司機擁有自己的汽車,並且不需承擔汽車租賃費用;而東南亞的司機則通常需要將每日收入的30至50%用於汽車租賃。
  • 其次,美國消費者通常會額外支付訂單金額15至20%的小費給送餐服務的司機;而東南亞的比例則少於5至10%。因此,美國業者通常會支付相對較低的佣金給予司機。

看好叫車服務和送貨服務業中占領先地位的企業。同時提供叫車和送貨/餐服務的業者可以(1)擴大對更頻繁使用送餐服務的年輕客戶群的吸引力,(2)在高峰時段以外運用叫車服務的送貨資源,以及(3)透過使用忠誠度積分和其他促銷活動提供跨售優惠。

東南亞地區部份,按需求提供服務(on-demand serivce)的業者已進軍金融科技服務領域,在數位貸款服務方面仍存在可觀的未開發潛力。雖然目前尚未獲利,但隨著市場營銷費用過高點,金融科技服務的虧損有望減少。




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