2024年第4季投資總監洞察:另類投資
仍然看好另類資產
投資總監辦公室7 Oct 2024
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圖片來源:iStock
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美元和利率與黃金的負相關再現。2023年6月以來,黃金相對美元和利率的韌性越來越強烈,這對無息資產而言並不尋常。然而,2024年7月,黃金與利率/美元的負相關突然回歸,其主因為美國經濟出現疲軟的跡象 – 趨緩的通膨和就業數據 – 以及鴿派的美國聯準會(Fed)。

4年來Fed首次降息。市場期待很久的轉變終於實現,Fed自2020年3月以來首次降息(下調50個基點)。在此期間,美元和利率的下滑支撐金價在9月25日升至每盎司2,671美元的歷史高點。儘管未來總體經濟情勢仍存在不確定性,但基本假設情境仍是軟著陸,且Fed將進一步降息。截至9月25日,芝加哥商品交易所(CME)顯示,期貨市場預期今年再降息75個基點的機率約50%。美國進入降息循環也為金價未來的表現奠定了良好基礎,預期將可支撐黃金的表現。

預期黃金仍有上漲空間。近期支持黃金的主要潛在利多是Fed將進入降息循環。此外,地緣政治和11月的美國大選仍是影響短期金價表現的關鍵因素。中至長期而言,星展集團仍然看好黃金。財政可持續性、貨幣貶值和去美元化等議題均支持結構性多國央行的買盤和黃金的投資需求。因此,星展集團將黃金12個月滾動目標價上調至每盎司2,835美元。星展集團也持續認為,投資人可綜合考量資產配置與風險承受度等因素後將部分資金配置於黃金,因其與股票和債券是不相關的資產類別。

 

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