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東協股市：東協國家經濟增長動能持續

增長動能持續。隨著投資人為全球經濟放緩做好準備，東協國家持續展現作為一個由五大支柱支持的戰略經濟聯盟的潛力 – 有利的人口結構、帶動城市化和經濟成長的基礎設施發展、豐富的自然資源、眾多有吸引力的旅遊目的地以及供應鏈多元化的戰略位置。

面對週邊環境的阻力，東協經濟體繼續保持增長動能。所有經濟體的GDP均有所增長，其中印尼、馬來西亞、菲律賓和新加坡在此期間的增長速度有所加快，而泰國和越南的增長速度則有所放緩。強勁的國內需求，加上勞動市場緊張和價格穩定，以及旅遊業的蓬勃發展和出口市場的復甦，都有助於帶動增長。到2030年，東協地區有望成為世界第四大經濟體，超過德國。

東協地區在電子、航太、半導體、機械和包裝食品等產業擁有強勁的出口地位。除了擴張潛力之外，中國+1為東協經濟體提供了更多機會，提升其各自領域中價值鏈，追求更高附加價值的區域，並利用工業4.0來提高生產力，因為東協地區在生物製藥和化學品等高價值產業中扮演的角色相對較小。

一個地區，九個國家。每個東協國家經濟體都有其獨特的特徵和成長故事，從製造業驅動的經濟體到資源豐富的生產國，再到金融服務業。這些因素共同促進了東協國家作為該地區投資目的地的吸引力。東協地區的長期驅動力包括獲得關鍵原物料、靠近供應商以及專注於能源轉型的政策，此外還有由成員國之間的密切合作促進的更為自由的投資政策環境。

新加坡 – 區域門戶。新加坡憑藉其有利的稅收政策和戰略地理位置，加上穩定的政治環境和健全的法律制度，為投資人提供了進入亞洲市場的較佳途徑，成為通往東協的門戶。其廣泛的貿易協定網絡意味著企業可以獲得80多項避免雙重徵稅協定、可觀的稅收減免以及與周邊亞洲國家、歐盟、美國、中國和印度簽訂的眾多自由貿易協定（FTA）。新加坡不動產投資信託S-REIT、銀行和新加坡當地的全球具領先地位企業具長期投資機會。

印尼 – 大宗商品超級強國。農業在經濟中持續扮演不可或缺的角色，僱用了該國三分之一的總勞動力。作為一個資源豐富的國家，商品約佔印尼出口的 60%。為了降低其對全球商品價格波動的脆弱性，印尼正專注於發展其下游加工能力，以改善其供應鏈的彈性。受國內消費增長推動，相較其他低成本國家，印尼展現出持續高增長的紀錄。

印尼多年來在民主政府的領導下，致力於經濟發展，並維持了相對的政治穩定；政府持續實施審慎的宏觀經濟政策和結構改革，以增強商業增長的便利性。現在作為G-20經濟體的成員，印尼憑藉其作為東協最大經濟體和世界第16大經濟體的地位，為外國投資人提供了可觀的長期增長潛力。銀行、消費以及大宗商品和能源產業在印尼表現活躍。

泰國 – 旅遊勝地。泰國以世界主要糧食和農產品供應國的顯著地位而自豪，包括大米和天然橡膠。其經濟高度多元化，包括從製造業、農業和旅遊業到醫療保健的成熟產業。泰國已成為主要的汽車製造中心，正瞄準電動汽車製造業的更大市占率；外國直接投資的興趣主要集中在電子和汽車產業。

泰國商務部的數據顯示，2023年其五大出口類別是汽車、零件和配件、自動數據處理機械、寶石和珠寶、橡膠製品和精煉燃料。泰國的旅遊業也為酒店、零售和相關服務業的投資提供了機會。星展集團看好泰國的旅遊業和醫療產業，以及與汽車相關的產業。

馬來西亞 – 價值鏈提升進展。馬來西亞作為農產品和礦產的主要出口國，近年來出口動態發生了變化，農業和礦產出口下降，而製成品出口激增。由於美國和中國之間的貿易緊張局勢，馬來西亞在全球供應鏈中的重要性迅速提高，例如半導體生產商尋求分散其業務風險的地點。

馬來西亞完善的工業部門在醫療保健、電子產品、數位化經濟和伊斯蘭金融等眾多領域提供了機會。這種轉變反映了馬來西亞向高附加值產業邁進的進展，並突顯了全球需求的廣泛變化及其經濟結構轉型。星展集團相信，投資人透過投資包括銀行、公用事業和基礎原物料股票在內的ETF，應該會有良好的回報。

菲律賓 – 龐大的消費市場。菲律賓是 2022 年全球發展最快的經濟體之一，GDP增長率為7.6%，是自1976年以來的最快增長速度。該國正努力減少對海外匯款的依賴，並逐漸發展其國內產業，以便在特定產業中提昇全球價值鏈，帶來新的投資機會。受過良好教育、會說英語的龐大勞動力人口在其他國家仍然很受歡迎，特別是在醫療和酒店業。

菲律賓的商業流程外包（BPO）產業仍然是該國經濟的關鍵，2022年貢獻約325億美元，較2021年成長10%。菲律賓在BPO僅次於印度，而該產業未來很可能會繼續成為其經濟的關鍵部分，增長速度超過匯款。星展集團認為，不動產和消費類股是菲律賓的最佳投資。

CLMV – 集體力量。柬埔寨、寮國、緬甸和越南合稱 CLMV，代表東協的新興市場。到2050年，東協有望成為全球第四大經濟體，而CLMV的崛起也為該地區帶來了更多投資機會。儘管發展階段不一，且發展不均且仍處於萌芽階段，但CLMV仍展現出巨大的增長潛力，為尋求進軍發展中經濟體的海外投資者提供了機會。

越南於2007年加入世界貿易組織（WTO），代表其已成為全球社會中堅定而強大的貿易夥伴。從那時起，越南已簽署多項FTA和雙重避稅協定，並且是中國+1戰略的主要受益者。星展集團相信越南的消費市場和工業化領域呈現出多元化投資機會。

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