股票策略 :歐洲股市 – 禍不單行
重點摘要
投資總監辦公室24 Oct 2024
  • 通膨下滑、製造業萎縮和出口疲軟的背景下,歐洲央行(ECB)連續第三次降息
  • 企業獲利不如市場預期,2024財年獲利成長率預估從4.3%下調至1.8%
  • 由於中國是歐盟第二大貿易夥伴,貿易關稅談判令歐洲地區黯淡的增長前景進一步承壓
  • 在經濟面臨阻力和企業獲利不如市場預期的情況下,星展集團對歐洲股市維持謹慎觀點;相對看好低調奢華、醫療保健和特定科技類股的前景
Article image
圖片來源:Unsplash
閱讀更多

股票策略

歐洲股市:禍不單行

經濟成長前景黯淡。歐洲央行(ECB)今年第三次將基準利率下調25個基點,將指標利率降至3.25%。通膨呈現下滑的趨勢是連續降息的主要因素。受能源價格大幅下跌和服務業通膨放緩的影響,歐元區通膨率持續呈現下滑,9月通膨年率降至1.7%,低於ECB的2%目標,8月為2.2%。

同時,歐元區的採購經理人指數跌入收縮區間。核心成員國,特別是高度依賴製造業的國家,正面臨一系列挑戰,包括競爭加劇和關鍵出口產品(如汽車和資本財)需求疲軟。這導致出口復甦放緩,影響投資情緒低迷。值得注意的是,歐洲最大經濟體德國已下調成長預期,現在預期2024年將萎縮0.2%,之前預期為成長0.3%。這代表繼2023年萎縮0.3%後,經濟連續第二年出現負增長。

基於上述情況,星展集團調整ECB降息預期,預期2024年第4季將再降息,並在2025年上半年再進一步降息,將中性利率降至2.0%。此外,ECB內部關於是否應將利率降至中性水準以下以利於進一步刺激疲弱經濟的討論也在增溫。

企業獲利不如市場預期。歐洲股市10月初表現低迷,因企業財報不如預期,下調獲利預估。道瓊歐洲600指數中,已有56家公司公告財報,其中26家獲利低於市場預期。因此,2024財年最初預估的獲利成長率已從4.3%下調至1.8%。展望未來,由於企業指引疲軟以及關稅談判等不利因素,明年企業獲利成長9%預估值也將被下調。

針對歐盟決定對中國製造的電動汽車(EV)徵收高達45%的關稅,中國商務部宣佈對歐盟進口白蘭地採取臨時反傾銷措施。此外,中國也對歐盟豬肉和乳製品進口進行調查,考慮提高進口大型燃油車的關稅。中國是歐盟的第二大貿易夥伴,占總貿易額約6%。這些報復性措施可能會為歐洲經濟體和企業帶來更多挑戰。

中國刺激政策帶來的正面效應可能延緩。中國是許多歐洲產業的關鍵市場。儘管北京最近宣佈了大規模的刺激措施,提振市場樂觀情緒,但由於缺乏具體細節,仍存在不確定性,不明確是否能重振中國長引擎。此外,中歐貿易關稅的拖累,加上美國限制科技產品出口至中國,可能會延緩這些措施帶來的正面效應。

部份法國奢侈品巨擘季度銷售疲軟,主因是中國需求低迷。儘管半導體設備製造商獲利優於市場預期,但由於市場環境仍具不確定性,對未來前景持謹慎看法。根據路透社,約有10%的歐洲企業獲利來自中國和亞洲,這伐表該地區對歐洲經濟的重大貢獻。

能源價格為歐洲地區關注議題。中東地區的持續動盪加劇了能源市場的波動,市場日益擔心對該地區關鍵能源基礎設施的潛在威脅。隨著供應風險的增加和氣候不確定性持續存在,即將到來的冬季可能會帶動能源價格走揚。這對全球通膨再起趨勢造成重大風險,並可能限制ECB進一步降息的空間,而降息對支持歐洲經濟放緩至關重要。

面對這些挑戰,星展集團對歐洲股市維持謹慎觀點,特別是在經濟面臨阻力和企業獲利不如市場預期的情況下。然而,對長期結構性主題仍持樂觀看法,看好低調奢華、科技和醫療保健類股,此外,新能源領域也具新的投資機會。

 

喜歡我們的研究報告,歡迎訂閱星展投資總監各類投資刊物,點此立即訂閱


下一步,您可以…

換匯/投資 立即體驗星展網銀/行動銀行digibank,投資、換匯一站完成!
換匯享好禮 即刻參加限量滿額好禮活動!
成為頂尖企業股東來看看股票/ETF投資神器與最新優惠!
基金申購3折起立即查閱您的基金申購手續費優惠,最低3折起!

主題

Explore more

股市策略全球
免責聲明

本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。