股票策略
全球油田服務產業:前景樂觀,但需謹慎選擇
石油與天然氣 (O&G)產業的資本支出紀律趨勢可能在2025年持續,特別是在預期油價溫和下滑的情況下。大型能源企業仍專注於透過股息和買回庫藏股回饋股東,因此再投資率較低;這也受惠於過去十年成本降低和效率提高。部份資本支出也已出現縮減的跡象。12月初,Chevron公佈宣佈2025年資本支出將削減約10億美元或約6至7%,至145至155億美元(2024年為155-165億美元),包括削減美國二疊紀盆地的投資,藉以改善自由現金流。巴西的Petrobras則表示,由於設備成本上升和融資限制,有意將2025年資本支出從210億美元降至170億美元。在亞洲,由於綠地工程延誤和Sarawak天然氣收入損失,馬來西亞的Petronas資本支出也可能在2025年呈現下滑。未來數月,隨著其他大型能源企業和國家石油公司(NOCs)發佈年度策略,訊息將更清晰。
中長期而言,全球油田服務(OFS)產業的前景仍具建設性。儘管短期可能出現小幅放緩,但星展集團認為,長期前景仍然具建設性;預期至2030年,OFS將呈現低個位數成長,主要受惠於依然強勁的生產和勘探活動,特別是在天然氣以及新技術的佈署,藉以優化生產成本和去碳。數位化和低碳科技投資將繼續是OFS市場的亮點,大型綜合能源企業的資本支出有將近25至30%用於低碳產品/科技(包括氫氣生產和碳捕獲)。部份OFS的領導業者轉型為能源科技公司,為轉型開發關鍵科技。由於川普承諾提高油氣租賃銷售並加快液化天然氣出口許可證的審批,因此北美市場的活動也將增加。在川普的領導下,OFS產業的整合趨勢也將加劇。
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