2025年第1季投資總監洞察:另類投資
另類資產仍具韌性
投資總監辦公室18 Dec 2024
Article image
圖片來源:iStock
閱讀更多

川普2.0:短期黃金好壞參半。星展集團在上季投資總監洞察報告中指出,2024年下半年以來金價與美元的負相關性,以及這如何成為近期黃金的主要推動力。毫不意外地,隨著川普的的勝選以及國會兩院的紅色浪潮,大選結束後(2024年11月6日至11日),黃金陷入盤整,美國公債收益率上揚(10年期上揚6個基點;5年期上揚8個基點;2年期上揚10個基點),美元指數(DXY)上漲2.0%,導致黃金下跌4.4%。川普在財政政策上的寬鬆立場和對關稅的偏好加劇投資人對通膨和利率上揚的預期,短期可能壓抑黃金表現。儘管如此,政策利率前景似乎尚未受川普勝選的影響。美國大選後次日,聯準會(Fed)繼續降息25個基點,Fed主席鮑威爾表示,“選舉不會對政策利率決定造成影響”,他對美國經濟“感覺良好”,這顯示若是經濟數據允許,貨幣寬鬆政策可能會持續。

 

不斷上升的財政赤字將帶動長期黃金需求。儘管黃金短期前景不明朗,但長期投資題材仍然明朗且具吸引力;因為市場普遍預期美國財政赤字將大幅成長。在川普任內,基本假設是到2035年財政赤字將增加7.5兆美元。即使在保守預估的情況,赤字也可能增加1.45兆美元。這對黃金而言則是利多因素,因為美國債務增加會影響投資人對風險和美元的看法,也將提升黃金的吸引力。

 

黃金的另一個長期利多因素是全球多極化日益加劇。川普的連任將加劇或至少維持此趨勢。川普對多邊主義和政府間組織的敵對立場,對關稅和企業回流等保護主義政策的偏好,以及在外交政策上採取對抗性和交易性的立場,所有這些因素都可能加劇多極化。這將是黃金的利多,因為更多國家將尋求降低與美國和美元計價資產的風險。加上美國債務不斷增加,黃金作為一種擺脫美元,多元化儲備的吸引力不容低估。

 

長期而言,結構性因素使貴金屬處於有利地位。川普第二任總統任期的開始將是降息循環而非升息循環,美國財政狀況不太理想的情況,加上川普在外交和貿易政策上的敵對立場,將支撐黃金的避險吸引力。因此,星展集團維持黃金未來12個月每盎司2,835美元的目標價不變。由於黃金與股票和債券存在不相關的特性,在投資組合中也將發揮風險分散的關鍵作用。


喜歡我們的研究報告,歡迎訂閱星展投資總監各類投資刊物,點此立即訂閱


下一步,您可以…

換匯/投資 立即體驗星展網銀/行動銀行digibank,投資、換匯一站完成!
換匯享好禮 即刻參加限量滿額好禮活動!
成為頂尖企業股東來看看股票/ETF投資神器與最新優惠!
基金申購3折起立即查閱您的基金申購手續費優惠,最低3折起!

主題

Explore more

季度洞察全球
免責聲明

本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。