股票策略 :全球航太產業 - 從引擎原始設備製造商(OEM)轉向飛機OEM
重點摘要
投資總監辦公室10 Jan 2025
  • 市場預期全球主要客機製造業者的交付量在2024年下降約10%,這是肺炎疫情以來首次呈現下滑,主要原因是供應鏈面臨挑戰
  • 引擎製造商受惠於此機會,並持續提高2024年的獲利預測;主要原因是航空公司提高飛機使用率,並延長舊機隊使用壽命所帶來的市場需求激增
  • 隨著供應鏈瓶頸逐漸緩解,市場預期2025年客機總交付量將成長15%至20%,支撐飛機製造商的獲利成長
  • 星展集團對航太產業整體展望依然正面;2025年可能成為轉捩點,飛機原始設備製造商(OEM)準備迎來更強勁的成長,而引擎原始設備製造商則可能面臨獲利成長動能趨緩
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股票策略

全球航太產業:從引擎原始設備製造商(OEM)轉向飛機OEM


儘管
2024年對飛機OEM而言充滿挑戰,但引擎OEM表現出色。2024年第4季,波音(Boeing)面臨其西海岸設施發生為期七週的罷工,嚴重影響B737-MAX的生產,可能需要長達六個月的時間才能恢復到罷工前的生產水準。同時,空中巴士(Airbus)也面臨自身的供應鏈問題,特別是引擎和機艙零件的短缺,這導致該公司未能完成其修訂後的2024年交付目標(770架飛機)。因此,空中巴士和波音公司2024年的客機交付量將衰退10%。儘管引擎OEM也因供應鏈中斷而面臨交付短缺,但其表現明顯較佳,原因是強勁的售後市場需求以及航空公司提高飛機利用率,更加頻繁地使用其成熟機隊。

2025年可能預示著航太產業的轉變,飛機OEM將超越引擎OEM。儘管星展集團對整體產業仍然持樂觀態度,但認為引擎OEM在經歷了輝煌的時期後,2025年成長力道將趨緩,飛機OEM在供應鏈狀況逐步穩定、實現有意義的產量增長的情況下將成為焦點。雖然售後市場基本面仍然有利,但星展集團認為增長趨勢放緩可能會導致引擎OEM的表現略遜於其他航太產業業者。

 

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