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全球科技產業：推測DeepSeek能夠成功挑戰美國AI領域的霸權地位仍言之過早

晴天霹靂。如同OpenAI於2022年11月以ChatGPT席捲全球，中國新創公司DeepSeek所推出的大型語言模型DeepSeek-V3，今年也創造了自己的“斯普特尼克時刻”（Sputnik moment）；1月20日推出以來，便輕鬆登上美國和中國蘋果應用程式商店下載排行榜的榜首。更引人注目的是，該平台不僅用戶數成長迅速，更以極低的成本和運算能力，達到與美國同類型平台相似的效能。媒體報導，DeepSeek-V3僅需280萬GPU小時和約560萬美元的訓練費用，遠低於Meta的最新大型AI模型（訓練費用約為6000萬至7000萬美元）。若是事實，這將對AI產業產生巨大的影響，因為它挑戰了目前以投資和運算能力規模為優先的AI開發模式。DeepSeek的開源模式也讓人質疑OpenAI模型的專有性，以及從成本、效率和商業化角度來看，這是否為理想的發展方向。整體而言，DeepSeek的出現，正在挑戰美國AI的獨霸地位。

這是眾望所歸嗎？雖然DeepSeek無疑地震撼了AI領域，但仍需抱持健康的懷疑態度看待這項發展。DeepSeek的成就的確具有開創性，但聲稱它們在沒有使用先進GPU和晶片組的情況下，僅以500多萬美元的成本就取得成就，這似乎不太可能。最有可能的是，經常被引用的600萬美元這個數字僅涵蓋開發的基礎設施成本 – 每GPU小時租賃價格為2美元，共計280萬GPU小時。這尚未考慮到開發運行功能完整的大型語言模型所需的效能和演算法的先前研發的所有其他成本，更不用說訓練模型所需要的數據成本了。

此外，DeepSeek還面臨著中國市場獨特的其他挑戰。首先，它必須經過中國政府的審查流程，並遵守特別的審查規定。這將不可避免地限制了潛在客戶群，因為參數集較小。媒體報導，該服務也經歷了不穩定，無法保持一致的效能，這意味著全面商業化仍需一段時間。整體而言，DeepSeek的表現與西方世界同類型平台不同，其產品商業化、獲利前景和時間表仍不明確。

美國大型科技企業持續處於領先地位。同樣地，雖然DeepSeek確實構成威脅，但美國大型科技企業仍處於領先地位。隨著DeepSeek的成功，可能會出現另類AI開發和商業化策略，例如優先考慮效率，但這並不會改變大多數AI開發仍然完全依賴先進GPU作為硬體基礎的事實。微軟和Meta每年的資本支出分別約800億美元和600至650億美元。市場也普遍預期美國的雲端服務供應商（CSP）也會增加在推論優化方面的支出。這將不可避免地使AI的單位成本隨著時間推移而下降。檢視OpenAI和Google Gemini目前的收費模式，其優勢在於系統穩定性，這支持企業持續產出並顯著帶動B2B用戶採用訂閱制。隨著美國CSP繼續擴大資本支出，部分可能會用於增強服務穩定性和支持電力供應，而全球數據中心進一步的擴張將確保更可靠的系統支持。整體而言，星展集團對美國大型科技企業維持看好的觀點，主要受惠於龐大的潛在市場規模和對全球科技相關支出的樂觀前景。

採取多元化的AI投資策略。星展集團長期以來一直認為，儘管AI產業前景將持續發展，但生態系統中的參與者可能會發生變化；雖然美國大型科技企業似乎站穩領先地位，但未必總是如此。DeepSeek和其他新興企業將試圖顛覆這個蓬勃發展的市場以追求獲利。因此，星展集團認為在科技領域投資採取多元化策略；繼續佈局美國大型科技企業，因其擁有創新和規模的護城河，同時確保投資涵蓋各個關鍵垂直領域，包括AI/機器學習、雲端運算、軟體應用、消費科技和網路安全等。維持以I.D.E.A.（Innovators、Disruptors、Enablers和Adapters：創新者、顛覆者、推動者和適應者）策略佈局。

關鍵投資觀點：

￭持續佈局獲利的產業龍頭企業，因其持續領先AI創新，並成功的商業化。

￭多元化佈局不同領域的長期成長主題和贏家，涵蓋廣泛的垂直產業，不侷限於半導體產業。

￭持續佈局擁有良好紀錄的趨勢領導者和價格制定者。

下一步，您可以…