股票策略 :日本股市 – 自民黨黨魁繼任者將維持現有政策方向
重點摘要
投資總監辦公室22 Aug 2024
  • 日本首相岸文雄不會在即將到來的9月自民黨黨魁選舉中爭取連任
  • 在岸田首相的三年任期內,日本實現了數十年來最大的薪資漲幅,並進行了企業改革,持續改善股東權益報酬率
  • 日本央行(BOJ)將逐步進行利率正常化;星展集團預期,BOJ在2024年下半年將維持政策利率在0.25%不變,並在2025年上半年升息至0.50%
  • 政府刺激措施重點仍將放在減輕通膨對家庭的壓力;持續支持半導體產業發展
  • 持續性的漸進式改革將有助於提升市場情緒
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股票策略

日本股市:自民黨黨魁繼任者將維持現有政策方向

現任日本首相岸田文雄的自民黨總裁任期將於9月屆滿,他將不再爭取續任。在岸田的三年任期內,他倡導了「新資本主義」的概念,強調結構性工資增長、國內投資的振興以及向數位化社會的轉型。在他的領導下,日本勞資談判帶來的薪資漲幅達到30年來的最高水準;他也推動企業改革,緩解多年來資本效率不佳的問題,改善股東權益報酬率,提振投資人信心,帶動日本股市創下歷史新高。

由於全球經濟成長放緩和地緣政治環境充滿挑戰的情況下,繼任者將繼續面臨生活成本上升的挑戰。此外,因自民黨在議會的主導地位,9月黨魁選舉的獲勝者將接替即將卸任的岸田將成為下一任日本首相。星展集團預期,未來的政策差異應該不大,並不致於對日本企業和日本股市產生重大影響。

刺激措施支持經濟成長。從政府刺激措施的角度來看,關鍵優先事項應該會保留。岸田於去年底推出了約21兆日圓的刺激計劃,重點是透過臨時減稅和現金發放等措施來緩解通膨上升對家庭的影響。 2024財年預算的重點包括繼續推動工資成長和增加國防開支的措施。政府還計劃撥款約2兆日圓(約 137億美元)用於加強國內半導體生產,大幅高於原本配置的1.3兆日圓(約89億美元)。

日本央行(BOJ)政策偏離的可能性不大。然而,岸田首相下台的同時,日本正處於從數十年通縮逐步復甦的時刻,而近期日圓的急劇升值也干擾了已經上漲數月的股市表現。

與岸田的立場一致,多數領導候選人已表示支持BOJ逐漸進行貨幣政策正常化。BOJ副行長內田信月初曾經指出,央行在市場波動加劇期間不太可能升息。星展集團認為,BOJ在2024年下半年將維持政策利率在0.25%不變,但在2025年上半年將會升息至0.50%,並預期至2026年3月,升息循環的終端利率為1.00%。

儘管近期的不確定性可能上升,但持續進行的漸進式改革將有助於提升市場情緒。星展集團仍然認為,日本半導體和資訊科技服務領域將受惠於人工智能的快速普及,且金融業也將受惠於利率正常化。

 


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