股票策略:中國食品與飲料業 - 評價面具提升潛力
重點摘要
投資總監辦公室18 Oct 2024
  • 中國國內消費模式正在轉型,對社交電商和國內品牌的偏好上升
  • 近期政府重振經濟、穩定國內不動產市場的政策將提振整體消費者信心;股市走揚和不動產市場穩定對消費者信心和零售銷售產生正面影響
  • 股市表現與消費者信心存在緊密的相關性,敏感度分析顯示每當股市價格持續上漲10%,零售銷售額預計將提升2.8%
  • 餐廳和啤酒廠最有可能受惠於外出用餐和社交活動支出的增加
  • 食品與飲料業評價面仍然具有吸引力,這顯示有強大的提升潛力
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圖片來源:Unsplash
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股票策略:中國食品與飲料業 ᅳ 評價面具提升潛力

國內消費模式的轉型。中國國內消費正在經歷顯著的轉型,特徵包括消費者行為、人口結構和經濟挑戰的演變。一個顯著的變化是消費者對社交電商的偏好上升,特別是透過直播平台,這重塑了産品的發現和購買方式。年輕消費者也越來越偏愛國內品牌而非外國品牌,受到民族自豪感的驅動,以及本土品牌在應對新興趨勢和變化的消費偏好時的靈活性。

大規模刺激措施提振股市表現。在中國公布自疫情以來最重大的經濟刺激措施支持經濟後,股市大幅走揚。宣佈的措施包括:(i)中國人民銀行(PBOC)將短期利率從1.7%下調至1.5%,(ii)PBOC將存款準備金率(RRR)下調50個基點, (iii)降低約1.5億戶家庭的房貸利率,預計每年可减少1500億人民幣的家庭利息支出。

政府最新推出的一系列刺激措施激勵滬深300指數在過去20天上漲逾15%,恆生指數上漲近10%。雖然目前判斷財富效應的顯著增加還為時過早,但政府大規模支出意願以重振經濟和穩定不動產市場,可望提振整體消費者信心。

股市走揚帶動消費者樂觀情緒。近期中國股市的反彈帶來了正面的財富效應,可望提振國內消費。歷史數據顯示,中國股市的表現與消費者信心存在緊密的相關性,相關係數高達0.8。每當股市價格持續上漲10%,零售銷售額預計將提升2.8%。

目前的預測顯示,中國零售銷售額的年增率將維持在低至中個位數,但近期市場的反彈可能推升到中至高個位數。餐廳和啤酒廠最有可能受惠於外出用餐和社交活動支出的增加。

評價面提升(rerating)的空間依然存在。食品與飲料產業目前的本益比仍低於平均值約1個標準差,這顯示有強大的提升潛力。過去一年,啤酒廠和餐廳相對於其他食品與飲料遭到過度拋售。星展集團仍然看好相關類股,因為具吸引力的評價面。

 

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