全球數據中心:人工智能推理帶動下階段成長
人工智能(AI)推理重塑數據中心電力使用和基礎設施。根據Schneider,數據中心的電力消耗將從2023年的57吉瓦(GW)成長到2028年的93GW,複合年增率為10%,主要受AI相關的電力使用所帶動;同一期間,AI相關的用電量將從4.5GW成長到14至19GW,複合年增率達25%至33%。目前,35%至40%的AI計算用於推理,60%至65%用於訓練。如今,AI模型的訓練對於實現AI推理至關重要,隨著全球數十億設備的即時大規模使用,AI推理工作量預計將上升至AI負載的75%至80%。由於較高頻寬上的延遲較低,更接近最終客戶的邊緣數據中心越來越多用於推理。此外,混合數據中心(一個中心處理大型語言模型(LLM)訓練,另一個中心專注於模型推理)將成為下一個成長領域。這種雙結構設計將提高效率,滿足AI佈署不斷增長的能源需求和運算需求。然而,AI就緒數據中心將需要更大的冷卻系統來支援更高的功率密度(比傳統數據中心高5至15 倍)和預測維護系統。
2024年第3季財報顯示,調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)大幅改善。2024年第3季美國數據中心運營商的EBITDA平均增長11%至12%,普遍高於市場預期。這些運營商預計2024財年EBITDA將增長7%至11%;受惠於中國批發數據中心價格觸底反彈以及AI驅動的需求增加,中國運營商則將成長7%至12%。同時,中國AI也在利用生成式AI需求,並與潛在客戶共同開發嵌入AI的新型晶片,藉以解決晶片短缺問題。美國數據中心運營商表示,2024年第3季約50%的整體預訂量來自AI,並指出目前訓練負載佔據了總租賃千瓦數的主導地位。
隨著客戶在2024年第3季加速進入AI應用階段,這提供了新機遇。部份業者也上調2024財年EBITDA預測,整體成長率約6%至8%。
看好數據中心相關業者的成長機會,但隨著資本支出的增加,未來股息的配發可能受到限制。星展集團看好資產負債表強勁的營運商,他們有足夠的資金改造現有的數據中心,藉以滿足日益成長的需求。由於資本支出需求增加,領導業者的100%配息比率(調整後資金流量)將不得不調整。在此環境下,數據中心產業將進入5年到7年的高營收成長和低自由現金流週期。星展集團看好能夠透過資產銷售、股權和債務發行等方式籌集資金,並投資於下一階段AI數據中心的業者。
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