股票策略 – 全球數據中心:人工智能推理帶動下階段成長
重點摘要
投資總監辦公室13 Nov 2024
  • 受惠於人工智能(AI)需求的激增,全球數據中心的電力消耗量在2023年至2028年間將以10%的複合年增率成長
  • AI主導的推理工作負載採用率的提升將帶動對邊緣數據中心的需求
  • 市場預期數據中心產業將進入5年到7年的循環,營收強勁成長,且高資本支出,進而導致自由現金流減少
  • 星展集團相對看好美國業者,因其市場多元化、股息收益率穩定且流動性較佳;中國業者則可望受惠於需求復甦,前景改善
Article image
圖片來源:iStock
閱讀更多
股票策略

全球數據中心:人工智能推理帶動下階段成長

人工智能(AI)推理重塑數據中心電力使用和基礎設施。根據Schneider,數據中心的電力消耗將從2023年的57吉瓦(GW)成長到2028年的93GW,複合年增率為10%,主要受AI相關的電力使用所帶動;同一期間,AI相關的用電量將從4.5GW成長到14至19GW,複合年增率達25%至33%。目前,35%至40%的AI計算用於推理,60%至65%用於訓練。如今,AI模型的訓練對於實現AI推理至關重要,隨著全球數十億設備的即時大規模使用,AI推理工作量預計將上升至AI負載的75%至80%。由於較高頻寬上的延遲較低,更接近最終客戶的邊緣數據中心越來越多用於推理。此外,混合數據中心(一個中心處理大型語言模型(LLM)訓練,另一個中心專注於模型推理)將成為下一個成長領域。這種雙結構設計將提高效率,滿足AI佈署不斷增長的能源需求和運算需求。然而,AI就緒數據中心將需要更大的冷卻系統來支援更高的功率密度(比傳統數據中心高5至15 倍)和預測維護系統。

2024年第3季財報顯示,調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)大幅改善。2024年第3季美國數據中心運營商的EBITDA平均增長11%至12%,普遍高於市場預期。這些運營商預計2024財年EBITDA將增長7%至11%;受惠於中國批發數據中心價格觸底反彈以及AI驅動的需求增加,中國運營商則將成長7%至12%。同時,中國AI也在利用生成式AI需求,並與潛在客戶共同開發嵌入AI的新型晶片,藉以解決晶片短缺問題。美國數據中心運營商表示,2024年第3季約50%的整體預訂量來自AI,並指出目前訓練負載佔據了總租賃千瓦數的主導地位。

隨著客戶在2024年第3季加速進入AI應用階段,這提供了新機遇。部份業者也上調2024財年EBITDA預測,整體成長率約6%至8%。

看好數據中心相關業者的成長機會,但隨著資本支出的增加,未來股息的配發可能受到限制。星展集團看好資產負債表強勁的營運商,他們有足夠的資金改造現有的數據中心,藉以滿足日益成長的需求。由於資本支出需求增加,領導業者的100%配息比率(調整後資金流量)將不得不調整。在此環境下,數據中心產業將進入5年到7年的高營收成長和低自由現金流週期。星展集團看好能夠透過資產銷售、股權和債務發行等方式籌集資金,並投資於下一階段AI數據中心的業者。

 

 

喜歡我們的研究報告,歡迎訂閱星展投資總監各類投資刊物,點此立即訂閱


下一步,您可以…

換匯/投資 立即體驗星展網銀/行動銀行digibank,投資、換匯一站完成!
換匯享好禮 即刻參加限量滿額好禮活動!
成為頂尖企業股東來看看股票/ETF投資神器與最新優惠!
基金申購3折起立即查閱您的基金申購手續費優惠,最低3折起!

主題

免責聲明

本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。